东莞哪儿可以私人借款:信贷总量与结构均小幅改善,但稳地产仍需政
时间:2022-09-12
核心观点
 
首先,东莞民间借贷政府债券和企业债券是拖累社会金融下滑的主要原因;稳定增长政策有效,支持8月份信贷总量和结构略有改善,但居民中长期贷款仍较弱,表明稳定房地产仍需加强政策。
第一,在社会金融方面,政府债券和企业债券融资放缓是拖累8月份社会金融增长持续下降的主要原因。人民币贷款和表外融资对社会金融的支持边际增加。
 
二是信贷方面,稳增长政策发力推动企业部门信贷明显回暖,东莞民间借贷但居民中长贷仍偏弱,映射地产恢复偏慢。例如,8月份,人民币贷款同比增加390亿元,其中企业短期贷款和中长期贷款增加,是主要支撑力量;东莞民个人借款居民中长期贷款同比继续减少,反映出房地产恢复仍然有限。从累计数据来看,1月至8月,国内居民中长期贷款同比减少2.3万亿元,减少了2021年新增信贷规模的10%以上。迫切需要加大政策力度,提振居民购房需求,缓解居民信缩压力。
 
第三,在货币供应方面,受益于财政支出加快、央行利润上缴和居民储蓄意愿增加。M疫情再次刷新后,.2%;企业利润下降和房地产疲软拖累M增速较上月下降0.6%.1%。
 
四是M2.增长率上升继续偏离信贷和社会金融增长率下降,主要原因是财政支出加快、央行利润上缴和居民储蓄意愿增加有利于增加银行系统存款M2.增加形成支持,但信贷和社会金融的支持作用相对有限,特别是居民储蓄意愿的上升显然不利于信贷扩张。因此,这种偏差也反映了当前国内货币供应充足,但需求仍然不足。
 
二、货币政策有望继续宽松,核心是扩大信贷,稳定房地产。
 
首先,国内经济恢复的基础仍需稳定,特别是房地产和消费者需求的缓慢恢复需要改善,货币政策的总体基调将保持稳定和宽松。第二,预计流动性将继续保持合理裕,不排除年内存款准备金率再次下调。第三,货币政策的首要任务仍然是增加信贷支持,稳定房地产融资。如果房地产恢复低于预期,则不排除五年期LPR利率或继续不对称下调。第四,面对价格稳定、东莞民间借贷汇率稳定等内外部限制,货币政策将坚持不洪水灌溉,不超过货币发行,货币宽松整体仍谨慎。
 
正文
 
事件:2022年8月,社会金融增长2.43万亿元,比去年同期少571亿元;新增人民币贷款1.25万亿元,东莞民个人借款比去年同期增长390亿元;货币供应M1、M分别同比增长6分.1%、12.与上月底相比,增长率分别低0.6个百分点和高0.2个百分点。
 
1、政府债券和企业债券是拖累社会金融衰退的主要原因
 
8月社会金融增量为2.43万亿元,比去年同期少5571亿元(见图1);社会金融股增速为10.5%,较上月继续下降0.2个百分点(见图2),反映出国内实体融资需求恢复缓慢,整体仍较弱。分结构如下:
 
(一)政府债券、企业债券、外币贷款是主要拖累因素。首先,受今年财政预期努力的影响,自今年下半年以来,国内专项债券发行明显放缓。此外,去年同期基数较高,政府债券同比下降693亿元,是社会金融放缓的最大拖累(见图3-4)。二是受坚决遏制新地方政府隐藏债务政策、投资者风险偏好和去年同期高基础的影响,8月份城市投资债券净融资同比下降,拖累企业债券净融资同比下降3501亿元(见图3、5),也是社会融资薄弱的重要原因。第三,外币贷款利率飙升(如6月底,1年以上的美元贷款利率较去年年底大幅上升181BP),外币贷款占社会金融存量比例不足1%,连续两个月同比大幅减少1000多亿元(见图3),不利于社会金融增长。
 
(2)由于反周期政策的有效性和监管的持续放松,表内外信贷得到了改善。一方面,由于基础设施融资需求的改善和房地产融资政策的不断放松,8月份表外融资由负向正,同比增长5826亿元。其中,表外融资三大分项未贴现银行承兑汇票、委托贷款、信托贷款同比增加3358亿元、1578亿元、890亿元(见图3),均有较大改善。另一方面,由于政策开发银行新增8000亿元信贷额度和6000亿元政策开发金融工具额度对基础设施配套信贷融资的牵引,以及信贷政策的稳定,8月新增人民币贷款(社会金融口径)从上月同比减少约4000亿元,同比增加587亿元(见图3),边际改善势头明显。
 
未来,受高基数效应的影响,政府债券可能会继续拖累社会金融。然而,随着稳定增长政策的实施,国内经济预计将继续修复,推动表内外信贷成为支持社会金融的主要力量。